Виктория ХАДЖИРАДЕВА 274

Курс по осени считают

Почему осенью гривна «похудеет»

Образование курса гривны поддается цикличности: начало весны и конец лета - время усиления гривны, а осень-зима - наоборот. Это вызвано, в первую очередь, подготовкой к отопительному сезону и закупкой газа, нефти и т.п. Нынешняя осень, по мнению экспертов, исключением не станет. Так что ждем «проседания» курса национальной валюты.   

ФАКТОРЫ РИСКА

Большинство специалистов выдают неутешительные прогнозы в отношении «здоровья» гривны в ближайшем будущем. По мнению старшего аналитика ГК FOREX CLUB Андрея ШЕВЧИШИНА, курс гривны осенью может колебаться в диапазоне 28-29,5 грн за долл. Свою точку зрения эксперт поясняет тем, что в этот период, с одной стороны, активизируются экспортеры. С другой стороны, так же активно наращивается импорт, как критический – энергетика, так и потребительский.

Поскольку урожай в текущем году хуже прошлогоднего, а цены на металлургическую продукцию и сырье снизились, поступления экспортной выручки будут ниже. И сужение спроса не исправит ситуацию. В целом, на рынке сохранятся ожидания ослабления гривны из-за падения цен на экспортные товары из-за торговых ограничений со стороны США, Китая и Европы.

Кроме того, многое будет зависеть от доходов населения. В прошлом году они значительно выросли, в этом году рост будет скромнее. Плюс, сдерживать укрепление нацвалюты будут высокие коммунальные расходы.

Фото: АиФ в Украине

 

«В начале осени увеличится внутренний спрос на валюту на фоне девальвационных опасений со стороны населения. На этот спрос наложется закупка энергоресурсов, довольно дорогих в текущем году из-за роста цен на нефть, а также рост продовольственного импорта перед новым сезоном. Спрос будуь подпитывать и банки, у которых накопилось много гривны», – отмечает А. Шевчишин.

К тому же, давить на курс будет высокая стоимость привлечения средств и обслуживания долга, наравне с предстоящими долговыми выплатами. Без кредита МВФ будет тяжело проходить пики выплат, при этом выходить на свободные рынки для привлечения средств все-равно потребуется. Неопределенность в отношении дальнейшего сотрудничества с МВФ поддержит негативный спекулятивный фон.

Выплаты по госдолгу и его обслуживание будут давить на бюджет. Это тоже формирует негативные факторы для гривны. В тоже время, ослабление курса может привести к повышению бюджетных поступлений от внешнеэкономической деятельности. При заложенном в бюджет среднем курсе 29,3 грн за долл., фактический средний курс на данный момент составляет 26,7 грн. за долл., что привело к дефициту бюджета 10 млрд. грн.

Не стоит сбрасывать со счетов и фактор предстоящих выборов. Он будет усиливать волатильность (изменчивость цены. – Ред.) валютного рынка, поскольку будут ожидания вливания ликвидности (способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. - Ред.). И капитал будет искать место тихой гавани, на случай смены вектора «движения» страны.

ВНЕШНЕЕ ВЛИЯНИЕ

Важнейшими фактором влияния на курс также будут выступать глобальные тенденции. Ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной состемы (ФРС) США будет усиливать позиции доллара, в то время как глобальная торговая активность угнетается встречными тарифными ограничениями. В целом, это фактор - в пользу укрепления доллара.

По словам Вадима ИОСУБА, старшего аналитика Альпари, на минувшей неделе курс доллара к гривне вырос на всех сегментах валютного рынка на 0,1-1,0%. Так, с прошлого понедельника официальный курс доллара США, устанавливаемый НБУ, вырос с 27,09 грн до 27,25 грн, или на 0,6%.

Снижению гривны к доллару способствовало сразу несколько внешних факторов. Во-первых, рост самого доллара. 21 августа пара EUR/USD опускалась до 1,1360 – минимума с июля 2016 г. Индекс доллара также вышел на максимумы за 26 месяцев. Во-вторых, обрушение турецкой лиры до исторических минимумов потянуло за собой вниз валюты стран с формирующимися рынками.

Далее в Альпари ожидают продолжения роста курса доллара к гривне на фоне его роста на мировых рынках. Доллар на межбанке может торговаться через неделю вблизи 27,6, грн, а наличный доллар в банках может торговаться около 27,3/27,5 грн.

На среднесрочном временном горизонте на курс гривны будет влиять в первую очередь конъюнктура мировых цен на основные статьи украинского экспорта: черные металлы и аграрную продукцию. Уже в конце лета - начале осени активизируется экспорт сельхозпродукции, что приведет к увеличению поступления валютной выручки и снижению курса валюты.

ОПАСНАЯ ЗАВИСИМОСТЬ

Богдан ТЕРЗИ, аналитик ГК «Телетрейд» отмечает, что курс гривны по отношению доллару США за последние три недели ослаб более чем на 3% и торгуется на межбанке возле уровня 27,00 грн/долл. США. Такое стремительное ослабление вызвано, в первую очередь, активизацией спроса на иностранную валюту внутри страны. С начала августа НБУ смог немного остановить ослабления нацвалюты с помощью валютной интервенции, продав на аукционе 150 млн. долл. США.

«Я считаю, что это штучное укрепление гривны не будет глобальным, и осенью мы увидим дальнейшее ослабление гривны», - говорит Б.Терзи.

Ни для кого не секрет, что украинская экономика и образование курса гривны поддаются цикличности: начало весны и конец лета - время усиления гривны, а осень-зима - наоборот. Это вызвано, в первую очередь, подготовкой к отопительному сезону и закупкой газа, нефти и тп. Во-вторых, вторая половина года - это период расчетов с внешними кредиторами. В-третьих, в конце лета украинцы начинают активно покупать валюту после сезонов отпусков. В-четвертых, глобально наша экономика является экспортоориентированной, а для таких государств выгоден слабый курс нацвалюты.

«По моим личным подсчетам, я буду ожидать в ноябре-декабре возобновления межбанковского максимума 2018 года - уровень 29,00 грн/долл США», - прогнозирует эксперт.

А директор Украинского аналитического центра Александр ОХРИМЕНКО считает, что осенью гривну ждет серьезная девальвация (снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам. – Ред.). Поясняет он это тем, что Минфин продал облигации валютного государственногго займа (ОВГЗ), под которые банки скупили валюту. Теперь временно Минфину валюта не нужна. Но уже в конце августа Минфин будет продавать ОВГЗ и опять нужно будет скупать валюту. Осенью Минфину понадобится еще больше валюты, чтобы рассчитаться с зарубежными долгами. Как результат – спрос вырастет и мы вернемся к курсу, который был в начале года.

Динамика изменений курса гривны по отношению к европейской валюте не такая стремительная, как с долларом, так как на международном финансовом рынке курс евро к доллару за последние 7 месяцев снизился на 7,3%. Поэтому курс гривны к евро будет ослабевать медленнее, чем к доллару.

«По моим прогнозам, к концу года мы сможем увидеть в обменниках 33,00 грн за евро. Что касается курса гривны к рублю, то к концу года можно ожидать отметки 0,45 гривны за 1 рубль», - считает Б. Терзи.

А. Шевчишин полагает, что средний курс продажи наличного евро в начале осени может колебаться в диапазоне 30,5–32,5 грн. за евро.

МНЕНИЕ КУЩА

ИГРА «МИНЕР»

- Ключевые ошибки, допущенные прежним руководителем Минфина - завышение при планировании расходной части бюджета и упущенные возможности по внешним заимствованиям в первом полугодии. Есть такая старая офисная игра «минер». Суть этой игры заключается в том, что игрок «думает» лишь на первой стадии, а затем начинает автоматически раскрывать квадраты и торопиться. В результате – «бах». Минер ошибается один раз. В системе государственных финансов можно ошибиться не единожды, но вот последствия будут куда тяжелее, чем проигрыш в компьютерной игре. Со временем даже у хороших чиновников «замыливается» око, и они не видят очевидных рисков. Или не хотят видеть. В 2018 г. прирост расходной части бюджета составил 25%, в то время как прирост ВВП (фактические цены) сократился с 25% годом ранее до 12% (план), то есть почти в два раза, а инфляция замедлилась с 13,7% до 9-10% (в годовом исчислении). При таком резком расхождении ключевых макроэкономических индикаторов выполнить существующий бюджет можно при условии разогрева экономики до 5-8% роста реального ВВП. Но для этого Украина должна стать восточноевропейским Китаем или северочерноморской Турцией). Остается еще один вариант: разогреть инфляцию вкупе с девальвацией гривны. Но здесь НБУ пока удерживает свой «Сталинград», разумно полагая, что инфляцию и девальвацию лучше включать постепенно и желательно ближе к осени. Вот и получилось, что бюджетный процесс в июле оказался в «мертвой зоне». С одной стороны, экономика растет, но недостаточно, чтобы вытянуть выросшие бюджетные показатели. А, с другой - инфляция и девальвация гривны пока не вошли в свою пиковую «форму».

Алексей КУЩ, финансовый аналитик 

aif.ua
Loading...